企业传承至关重要，但纵观国内企业，包括上市公司在部署接班人计划进度仍相当缓慢，且马股近来又传出几家公司大股东或创办人沽清持股，分析员认为，这或引起投资者对有关公司营运的揣测，股价难免波动，故也应将家族控股列入投资考量。
黄德明：大股东或创办人如果出清或脱售股权，难免会引起投资者对公司的猜测。
Areca资本首席执行员黄德明说，大股东或创办人如果有出清或脱售股权的动作，难免会引起投资者对这家公司的猜测，而大股东或创办人的退场，或多或少也会对公司营运带来影响，进而打击投资者情绪。
“至于大股东或创办人的退场，对公司股价的影响会有多大，胥视大股东或创办人在公司管理及运作方面的参与度有多大。如果参与度很大，比如决策人或管理层角色，那么一旦有脱售部分或出清持股的异动，就会影响投资者情绪，进而冲击股价表现。”
另有观察者点出，大股东沽清持股退场，新晋大股东若非同一个领域，或也有转换核心业务的风险，这也是投资者最担心的事。
询及由家族控股的上市公司，可能会面对没有接班人的风险，那么若欲投资这类股项有何需注意？黄德明直言，投资股票一定要做功课，尤其是投资在由家族控股的股项。
“投资者首先要了解3件事，即大股东或创办人家族的持股比例、有没有明确的接班人计划，以及公司接下来的计划，这样一旦大股东有何异动，投资者能够心里有底，不至于兵荒马乱。”
阿波罗食品 东益电子
大股东出清持股
（18日12月2023年），柔佛老牌巧克力食品制造商阿波罗食品（APOLLO,6432,主板消费产品服务组）握有51.31%股权的大股东连氏家族，以每股5令吉80仙或总值2亿3808万零807令吉，出清手上持股予全球最大冰淇淋连锁专卖店Baskin-Robbins的马新总代理商，即拿督谢诗荣夫妇控制的Scoop资本（SCSB）。
半导体及半导体组件制造商东益电子（GTRONIC,7022,主板科技组）创办人兼大股东黄氏家族也在同一天，宣布以每股2令吉或共1亿4000万令吉，将持有的10.41%股权，全数售予APB资源（APB,5568,主板工业产品服务组）。
连氏家族一直以来都未有明确的接班人计划，近年来时不时会传出阿波罗食品“卖盘”的消息，至于东益电子则是数月前有传闻创办人欲售股，惟原因不详。
而随着同样在餐饮食品领域的拿督谢诗荣夫妇，接手连氏在阿波罗食品的股权，并也会以同样价格展开全面献购，激励该股（19日12月2023年）恢复交易，即直追收购价水平，一度站上5令吉78仙，写下10年新高。不过，这股利好情绪未能持久，（20日12月2023年）微跌至5令吉76仙，接下来两个交易日走势平平。
至于东益电子在黄氏家族宣布退场，由背靠齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品服务组）的APB资源（APB,5568,主板工业产品服务组）接手并成第二大股东，股价就连跌5个交易日，截至（22日12月2023年）按周下跌19仙或10.56%，至1令吉61仙。
纵然APB资源将入股东益电子视为多元化业务的举动，但观察者认为，股价弱势可能是因为黄氏家族在毫无预警下宣布退场，影响投资情绪。
上市公司可设家族信托
若没有接班人，大股东或创办人家族最终只能售股离场？
在企业顾问看来，上市公司财力与人力都胜过其他中小型企业，在部署传承计划这方面能有更多选择，比如成立家族信托，但此 前需先厘清拥有权及管理权的分别。
罗炜雄：很多企业家族对于拥有权和管理权一知半解，最终只想到沽清持股离场。
需先厘清拥有权及管理权
马来西亚伟事达 (Vistage Malaysia）私董会总裁导师罗炜雄指出，很多上市公司的大股东或创办人家族对于拥有杈和管理权仍1旧一知半解，所以到了下一代没有接班意愿，或一开始没有不是接班人计划，最终只想到沽清持股离场。
“在成立家族信托后，则可以聘请有能力的经理人，负责打理并营运公司，而家族成员全都在家族信托当中，起到互相监督的作用，无需亲自打理但每一年仍能领取公司的股息及分红。”
大众银行已走向企业化
纵观马股，也有上市公司已走向企业化及机构化(institutional），黄德明点出，大众银行 (PBBANK,1295,主板金融服务组）就是其中一个最好的例子。
“因己故创办人丹斯里郑鸿标早年己布局企业与专业化管理模式，同时还设立家族信托，在专业管理团队营运下，纵然家族第二代无意接手公司，甚至往后有减持股权的动作，对股价的影响相对较小。
企业接班计划需明确
家族信托保有企业拥有权，未必就能完美解决问题，若不想机构化打理家族事业，市场观察者点出，企业需有明确的接班计划。
询及成立家族信托的方式，继续保有拥有权，是否能一劳永逸又或是会面对其他挑战时，黄德明透露，要留意两件事即家族治理（family governance）以及税务和成本。
“所谓家族治理即必须对如何经营公司有一些基本的治理，以避免家庭成员最终陷入纠纷。”
大股东沽清持股未必是坏事
纵然还能通过成立家庭信托继续保有公司拥有权，但YYC超越集团总裁兼财务专家拿汀叶欣向认为，大股东及创办人家族沽清持股也未必是坏事。
“这在外国其实很常见，欧美国家都是崇尚不留生意给孩子，卖了公司把钱给孩子。其实若第二或第三代没有能力经营公司，卖掉反而是好事，换个角度想，如果买的人有能力，将公司带上另一个水平，何乐而不为。”
她直言，上市公司虽可成立家族信托管理，不过要找到专业的管理人不易，故需趁早做部署。
林国泰曾立强指定接班人
若不想机构化方式打理家族事业，黄德明点出，企业在部署传承时宜有明确的接班人计划，而云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）就是其中一个例子，主席兼首席执行员丹斯里林国泰指定接班人。
已故大马富豪丹斯里曾立强也是其中一个提早部署接班人计划的例子。他于（8日12月2023）年病逝，由今年41岁且作风低调的次子曾羽锋接下庞大的商业帝国——金界控股，（10日12月2023年）正式出任集团行政总裁，也被视为柬埔寨新一代赌王。曾羽锋2022年4月5日就担任集团营运行政总裁。
因已有部署结伴计划，金界控股表明，将按照董事会既定业务策略营运集团业务，不受曾立强辞世而面临重大影响。
企业传承应按部就班
企业传承需按部就班做部署，不能一蹴而就，企业顾问认为，国内企业在部署接班人计划这方面最大的挑战，是认知及意识不足，觉得孩子大了直接进入公司就是接班，却不知道下一代接班需要引导及培养，才会陷入无人接班的窘境。
叶欣向：大股东及创办人家族沽清持股，这在外国其实很常见。
谈及企业部署接班人计划最大的阻力，叶欣向直言，最大的阻力是很多老板不觉得部署企业传承或接班人计划是很重要的事。
“甚至有者认为，接班人计划不需要规划，反正孩子大了直接进入家族企业就好，事实上很多孩子看到父母为经营公司的辛劳，未必要接受父母打下来的江山。或者公司正处于转型难关、背负债务等，都让孩子却步，归根究底还是企业老板没有妥善规划将公司传承给孩子。”
此外，她也点出，另一个让孩子不愿接手公司的“拦路石”，是身为创办人的父母没法完全放权给下一代。
“嘴巴上说要退下来，但当孩子做决策还是会干预。”
家族企业传承根本在于教育
罗炜雄则认为，两代人认知不同，是企业传承不顺利的最大主因，第一代白手起家后并没有部署接班，导致下一代对公司营运与运作没有概念。
“香港首富李嘉诚很小就把孩子带在身边教导，开完董事会还会和孩子分析，所以若要部署传承计划，需要培养和引导，不能老是让孩子决定，或不限制孩子让他们自由发挥，相反应早早把孩子带在身边，让他们看到公司如何运作。”
此外，他也以半年企业李锦记为例，经历两次的家族纷争最终设下家族宪章，再到最后的家族委员会，才平复所有纷争。
“归根究底，家族企业传承的根本还是在教育。”
企业何时部署接班人？
问及是否应在创业之初就应当部署传承，罗炜雄认为，创办人在公司雏形已定且站稳脚步后，可在退休前10年，即50岁开始准备接班人计划，即让孩子开始进入公司，从基层做起，了解及掌握公司事务。
“创业之初只会想着公司生存大关和发展大计，没有一开始就部署传承，但随着公司逐步稳定，可以考虑开始培养接班人。”
叶欣向反而觉得企业在开始，应先想好终点（exit），凡是都要以终为始，这个最后一步是会影响到整体企业布局的规划方向。
“以我本身为例，我也是接班的第二代，我父亲坚持要守到我和弟弟回来接手，而当棒子交到我们手上，我们的想法是将公司企业化发展，最终目的是上市。”
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